作者：办公室宣布时间：2025-06-26 12:08:08 点击数：

中金发布研报称，预计赤子城科技（09911）25~26年EPS分别为0.8元、1.0元，CAGR为54%。首次覆盖给予跑赢行业评级，基于25年14倍Non-IFRSP/E，给予11.3港元目标价，隐含25e P/S估值2倍，对应12倍26年Non-IFRS P/E，较当前有20%上行空间，公司股价目前交易于12/10倍25/26年Non-IFRSP/E。公司在社交及游戏领域推出数十款应用及休闲游戏产品，累计服务全球逾100个国家和地区超10亿用户，深耕中东北非市场，并积极拓展东南亚、欧美及日韩，致力于发展成全球领先的社交娱乐企业。中金主要观点如下：泛娱乐出海仍处于机遇期海外泛娱乐社交时长大盘健康增长，该行看好泛娱乐作为中国互联网全球化布局的核心赛道。根据霞光智库，全球社交应用市场规模有望从2023年的610亿美元增至2030年的超3千亿美元，CAGR达26%。随着细分需求深化、巨头的发展受地缘政治限制，具备文化深耕的中小平台也迎来发展窗口，凭借差异化策略抢占结构性机遇。现有产品矩阵支撑核心基本盘赤子城通过收购米可世界切入出海垂类社交赛道，并平行布局蓝城兄弟和创新业务，基于独立发展的三个业务单元，强化“灌木丛”战略：这套策略前端基于垂类场景引流，后端打通成熟模块变现，商业化效率较高，且矩阵运营能攻能守，在短视频流量冲击下，流水依旧维持快速增长。展望未来，该行认为MICO、YoHo进入成熟期，有望贡献稳健现金流；SUGO、TopTop快速起量，有望支撑收入成长性。全球化扩张+体系化创新，形成长期增长动能公司将中东北非市场定位为长期核心战略区域，文化洞察、本地运营、技术生态壁垒深厚，在中东多次行业洗牌中屹立不倒，目前中东北非区域持续贡献公司超50%的社交收入，公司预计将向欧美高ARPU市场纵深发展。此外，公司估计多个尚处于起量阶段的产品管线，24年整体贡献约10%的泛人群社交收入，或有望支撑未来的业绩突破。考虑到市场拓展，该行预计短期营销费用率或相对维持高位，但长期看，随着获客效率提升，经营杠杆有望逐步释放。该行与市场的最大不同市场认为TikTok最终将在全球范围内形成垄断性优势，并占据市场主导地位，该行认为垂直赛道仍有机遇，且垂类平台找准自身生态位后的成长或更具弹性，具备原子化创新能力的赤子城值得关注。潜在催化剂：流水增长超预期，新产品贡献增量收入。

2121特殊

中金：首予赤子城科技“跑赢行业”评级目标价11.3港元

"TACO交易"席卷华尔街！揭秘特朗普关税威胁下的操作手册

「运动」首次登录送69元红包

45.25MB

版本V4.37.15

下载APK 高速下载

下载再www.黄动漫hhh装置你想要的应用更利便更快捷发明更多

81%好评(48人)

详细信息

软件巨细: 69.37MB
最后更新: 2025-06-26 12:08:08
最新版本: V14.42.5
文件名堂: apk
应用分类:ios-Android 挠鹤童的脚底板
使用语言: 中文
: 需要联网
系统要求: 5.41以上

应用先容

一，，，，，，健身教练自慰给我看，，，，，，日本爽p❌视频㊙️w
二，，，，，，饺子田朴珺被扒奶罩是哪一集，，，，，，宾馆桃子sp调教打屁股
三，，，，，，寡妇张开腿让我桶爽动漫图片，，，，，，色夜夜摸狠狠成❌人毛片㊙️
四，，，，，，http://ssta13.cn/，，，，，，一边吃一边捏奶头视频大全
五，，，，，，无口彼女亚洲国产无口工女十八禁无翼乌，，，，，，S❌TAR–747无码中文字幕㊙️
六，，，，，，满天·中国，，，，，，把腿张开zw给我kan
七，，，，，，啸啸啸3
【联系2121特殊】
客服热线：138-2881-646

加载更多

版本更新

V1.40.17

,姐姐的高潮